先日NCAPとカーライルがオリオンビールをバイアウトするというニュースが流れました。
■ オリオンビール社の基礎数値
借入金よりもCashのほうが160億強多いです。
しかも、投資有価証券や投資不動産も保有しています。
合計200億円強のCashライクを保有しており、
これを考慮すると368億円のNet Cashです。
■ Valuation
通常のマルチプルは8.4xですが、
200億円のCashライクを考慮した修正Net Debtで計算した
修正EVでは4.2xとなります。
■ ストラクチャー（百万円）
買付主体はオーシャン・ホールディングスで、ローンとエクイティでの調達を予定しています。
ローンの期間は7年です。
■ トランザクションフロー
オリオンビールの有価証券報告書を見ると運転資金はそれほどかからないようで、
毎期30～50億円の営業CFが生まれています。
現状の設備投資は10億円程度のため、今後の設備更新や海外展開の資金といっても、
営業CFの中で充分まかなえそうです。
Day1 Cashは150億円程度でスタートすると予想されます。
また分割弁済のタームAは毎期10億円強の返済ピッチ（80億円／7年）であり、
投資有価証券や投資不動産も多く、かなりCFに余裕のあるストラクチャーと言えるでしょう。
